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有色金属预计春节后行业积极补库位置

2021年01月27日 03:01 来源于:屏东财经网
有色金属预计春节后行业积极补库位置

有色金属:预计春节后行业积极补库 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国2015年电投资增速预计提升至10%中国金属铜需求主要依赖电力和空调行业:201 年电力行业精炼铜消费占比为48%,空调行业精炼铜消费占比15%。2014年月国内电工程投资完成额为 460亿元,同比上升仅为2.6%。瑞银电力设备团队预计2015年电工程投资同比增速在10%左右。受北方寒冷天气影响,北方电工程开工活动在中国春节前趋弱,我们预计节后电力行业对于金属铜需能够显着提升信息搜索效率。求有望反弹。

2014年年末空调行业春节前补库存空间有限,但有望在来年 -5月复苏2014年11月空调行业库存达到8 8万台,同比增长25%,环比增长21%。

同时11月空调行业的库存内销比达到1.89,比10月份增加0.4,比去年11月增加0. 8,处于偏高水平。我们预计空调行业的补库活动复苏将在2015年 -5月出现。

瑞银预计年铜仍处于紧平衡状态从全球的供需平衡数字看,瑞银大宗商品团队判断年全球金属铜的供需盈余为-24、16、18、-2 、-59万吨,整体还存于紧平衡状态,对铜价在年的预计为6856、6 9 、628 、6614、7055美元/吨。

春节后中国有可能出现积极补库行为中国保税区库存已经从高点回落,我们认为一旦中国出现积极的季节性补库存活动,铜价会面临短期的上行风险。从下游需求角度出发,我们认为一方面家电行业预计在春节后会增强补库活动,另一方面,随着中国的电力投资增速回升,将在2015年1、2季度拉动中国铜需求反弹。由此我们认为春节后中国的补库活动可能拉动铜价反弹。

站在岁末年初的时点,我们通过分析基本金属中最重要的铜金属的下游行业态势,以此推断中国铜市场的2015年上半年的补库行为和全年的供需展望。

铜:预计春节后中国存在补库行为中国金属铜需求主要依赖电力和空调行业:201 年空调行业精炼铜消费占比15%,电力行业精炼铜消费占比为48%。

需求端:预计2015空调行业内需增速下滑至8%瑞银家电团队预计,2014年全年空调销量增速下滑至5%左右,其中内销增速预计为11%,出口增速预计为-2%;2015年预计空调内销增速下滑至8%,出口增速会大幅反弹。出于对空调出口的不确定性因素较高的考虑,我们认为在空调主要就是他那个产品的图片内需放缓的背景下,2015年来自空调行业的精炼铜需求超出预期的可能性较低。

我们判断面临的上行风险来自于外需超预期,由此可能拉动中国铜需求,以及精炼铜或者铜精矿的进口规模。

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