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广发证券欧盟和新兴经济体需求减弱带动我国

2019年10月21日 12:10 来源于:屏东财经网
广发证券:欧盟和新兴经济体需求减弱带动我国出口减速-宏观经济研究 类别: 机构: 研究员:[摘要]我国出口同比增速由去年12月的1

  广发证券:欧盟和新兴经济体需求减弱带动我国出口减速-宏观经济研究 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  我国出口同比增速由去年12月的13.4%下滑至今年月份的6.9%。从出口目的地来看,我国对美国出口增速小幅回升,对韩国出口增速大幅回升;对日本出口增速小幅下滑,对欧盟、东盟、香港、印度、俄罗斯和南非出口增速则下滑幅度较大或者出现负增长。我国对美国出口增速企稳回升与美国经济复苏趋势继续维持的基本面情况相一致。欧元区经济去年四季度转向衰退,导致我国对欧盟出口增速持续回落,今年月出现负增长,致使其对我国出口产品需求下滑。欧盟经济衰退致使的出口需求减弱以及抗通胀的紧缩政策共同致使新兴经济体经济增速放缓,也致使其对我国出口产品需求的减弱。

  出口增长支撑因素:美国经济继续复苏采取月累计数据可以排除春节基数扭曲因素。我国对美国出口增速由去年12月的11.9%小幅回升至今年月的12.1%;我国对日本出口增速由去年12月的15.2%小幅下滑至月的14.9%;我国对韩国出口增速由去年12月的1.4%大幅反弹至月的21.1%。美国去年4季度经济增长折合年率为3%;去年12月至今年2月,美国分别新增非农就业22.3、28.4和22.7万人,为连续三个月新增非农就业超过20万人。失业率下降至8.3%。美国制造业就业形势也明显好转,过去三个月季调后分别新增就业2.8、5.2和3.1万人。

  密西根消费者信心指数连续六个月回升,回升至次贷危机爆发前的2007年末水平。但美国1月份零售额环比增速和去年4季度平均值相持平。

  出口增速下行压力:欧元区经济衰退和新兴经济体增速放缓今年月,我国对欧盟出口增速由去年12月的7.2%下滑至-1.1%;我国对东盟出口增速由去年12月的20.5%回落至12.7%;对香港出口增速由去年12月的14.4%回落至0.1%;对印度出口增速由去年12月的2.2%下滑至-1.3%;对俄罗斯出口增速由去年12月的19.1%回落至10%;对南非出口增速由去年12月的9.8%下滑至3.4%。新兴经济体去年下半年以来的经济增速放缓主要原因来自两方面,一是欧债危机导致欧元区经济放缓并在去年4季度进入衰退,东亚出口导向的新兴经济体对欧美市场的依赖性比较强,欧元区经济衰退导致东亚新兴经济体外需减弱。2是新兴经济体抗通胀紧缩政策导致内需减弱。去年12月和今年2月欧央行两轮LTRO操作总计向欧洲银行体系注入了超过1万亿欧元的流动性,消除了信贷紧缩导致经济衰退加深的风险。欧元区制造业PMI连续两个月止跌回升,由去年12月的46.9回升至今年1月和2月的48.8和49。随着去年下半年通胀的回落以及欧债危机风险加大,部分新兴经济体如巴西、印度、泰国和越南等国的货币政策已经转向放松。但欧元区经济仍处于小幅衰退阶段,而国际油价的回升将致使欧元区走出困境面临新的挑战,同时也可能致使新兴经济体通胀反弹,制约其政策放松空间。

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